27 января 2025 года акции Nvidia потеряли 18% стоимости по итогам торгов. Капитализация компании снизилась на $593 млрд за один торговый день — абсолютный рекорд в истории мирового фондового рынка по однодневным потерям одной компании.¹ Триггером стал релиз китайской модели DeepSeek-R1.
---
Что случилось в тот день
Открытие торгов 27 января в США сопровождалось уже разошедшейся по всем каналам новостью: китайский стартап DeepSeek выпустил языковую модель уровня GPT-4, потратив на обучение $6 млн вместо $100 млн. Модель распространяется под лицензией MIT — полностью открытая.²
Продавцы не заставили себя ждать. К концу торгового дня акции Nvidia (NVDA) упали с $142 до $118 — минус 18,1%.¹ Другие компании, связанные с инфраструктурой ИИ, также просели: Arm Holdings — на 10%, TSMC — на 13%, Broadcom — на 17%.³
Ключевая цифра: $593 млрд — на столько снизилась рыночная капитализация Nvidia 27 января 2025 года. Для сравнения: это больше, чем капитализация большинства стран мира.¹
---
Почему именно Nvidia
Nvidia занимает доминирующее положение на рынке GPU для обучения и инференса ИИ-моделей. Её чипы серии H100 и H200 — главный «инструмент» для крупнейших ИИ-компаний мира: OpenAI, Google, Microsoft, Meta. Стоимость одного H100 — около $30–40 тыс., а крупные дата-центры заказывали их тысячами.
Логика инвесторов при падении была прямолинейной: если DeepSeek смог обучить конкурентоспособную модель на относительно скромном железе — значит, предполагаемые объёмы закупок GPU могут оказаться завышены. А значит, и прогнозная выручка Nvidia — тоже.¹
При этом именно гигантские инвестиции в оборудование обеспечивали Nvidia исторически высокие мультипликаторы. Любое сомнение в устойчивости этого спроса немедленно транслируется в переоценку акций.
---
Реакция CEO Nvidia
Дженсен Хуанг, основатель и генеральный директор Nvidia, отреагировал взвешенно. Он назвал DeepSeek-R1 «фантастической инновацией» и «замечательным достижением», но добавил: для промышленного использования ИИ — в корпоративных системах, в autonomous driving, в физическом ИИ — потребуется значительно больше вычислений, чем предполагают критики.³
По мнению Хуанга, более эффективные модели не снижают спрос на чипы — напротив, они стимулируют создание новых приложений, что в итоге увеличивает совокупное потребление. Этот аргумент, известный как «закон Джевонса» в применении к ИИ, оказался убедительным для части аналитиков.
---
Частичное восстановление
В последующие торговые дни акции Nvidia частично восстановились. К концу недели бумаги отыграли около 7-8% от падения.¹ Аналитики разделились: одни считали реакцию рынка чрезмерной и рекомендовали покупку, другие — предупреждали о структурных рисках.
Крупные институциональные покупатели использовали просадку как возможность для докупки: в последующие недели Nvidia вернулась к уровням выше $130.¹
---
Что это значит для рынка
Обвал Nvidia стал симптомом глубокой тревоги рынка: ценообразование в ИИ-индустрии держалось на предположении о том, что мощные модели = много GPU = выручка Nvidia. DeepSeek пробил брешь в этой логике.
Это не означает, что Nvidia в опасности. Компания по-прежнему контролирует ключевые технологии (CUDA-экосистема), а спрос на вычисления продолжает расти. Но инвесторы получили наглядный пример того, что «эффективность» — такой же конкурент для железных компаний, как и любой другой производитель чипов.
Отраслевые аналитики Goldman Sachs в отчёте по итогам недели указали: ИИ-компании, ориентированные на программный уровень (модели, оркестрация, агенты), могут выиграть от снижения стоимости вычислений — тогда как компании, зарабатывающие исключительно на инфраструктуре, берут на себя новые риски.⁴ ⚠️ Требует верификации — конкретный отчёт Goldman Sachs от 27–31.01.2025.
---
¹ Bloomberg. Nvidia Loses $593 Billion in Market Value as DeepSeek Rattles AI Trade. bloomberg.com, 27.01.2025.
² DeepSeek. DeepSeek-R1 technical report. deepseek.com, январь 2025.
³ CNBC. Nvidia CEO Jensen Huang calls DeepSeek 'a fantastic innovation'. cnbc.com, январь 2025.
⁴ Reuters. Wall Street analysts weigh in on DeepSeek's impact on Nvidia. reuters.com, январь 2025. ⚠️ Конкретный отчёт Goldman Sachs требует верификации.